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日学者建议人民币纳入SDR后中国应谨慎处理资本账户开放
来源:中美省州合作专题子站 时间:2015-12-01 00:00:00
日本一桥大学教授武田正彦（Masahiko Takeda）近日撰文，认为人民币纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）后，中国在放开资本账户问题上应谨慎行事。主要内容如下：
将人民币纳入SDR与增加中国在IMF份额不是一回事：IMF份额代表成员国在IMF中决策的话语权，而一个成员国货币纳入SDR并不会给该国带来任何特权，因此人民币纳入SDR本身并不会给中国在IMF内部带来什么收益。在IMF之外，有人认为人民币纳入SDR将会使全球投资者的资产组合转向人民币。但是，人民币纳入SDR对中国是具有标志性的胜利，代表其获得了与其经济地位相当的国际金融地位提升。8月份IMF报告预计，按现有公式计算人民币将会占SDR比重的14—16%，超过英镑和日元。这向全世界释放了一个明显信号，即人民币是非常重要的国际货币。在全球金融危机后，中国一直认为美元占统治地位的国际金融体系过度面临美国因素风险，中国央行行长周小川认为有必要创建超主权货币以规避风险， SDR可发挥这种作用。中国想要让人民币成为未来国际支付货币的一部分可见一斑。
那么在中国人民币成功纳入SDR后，中国下一步该怎么做？
中国一个明显的可能是放开资本账户，这将有助于人民币进一步国际化。中国政府在10月份取消了存款利率上限，这是放松国内金融管制的重要一步。虽然这是市场长久期待的，但具有潜在风险。历史经验显示，放松存款利率管制往往导致银行间的竞争，产生金融过剩，并最终导致市场不稳定。
文章建议中国政府谨慎行动。下一步放松管制采取的主要行动可以先等等看，直到确定国内金融领域已完全适应市场调节的利率。可能更重要的是，监管当局需要有足够的能力来发现金融不稳定根源，并在初期就将其遏杀。