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美联储可能释放逐步谨慎加息信号
来源:中美省州合作专题子站 时间:2015-12-11 00:00:00
《华尔街日报》12月10日报道，美国联邦储备委员会（美联储）会议决定加息虽易，但就如何释放未来加息节奏信号达成共识却难。
市场预期，美联储在结束两天会议后的12月16日决定将基准联邦基金利率在接近零的水平上调0.25%的可能性为85%。在失业率数据降至5%以后，包括耶伦主席在内的美联储官员一直支持这种看法。外界对美联储加息的期待已很高，市场对加息的反应可能取决于美联储对未来措施的描述。
上周，耶伦在国会发表证词时表示，对于未来的经济而言，对美联储加息之路的预期更为重要。这些预期将对金融市场产生影响，并影响投资和支出的决策。美联储官员希望释出这样的信号：在再次加息前，他们的节奏可能会是缓慢而谨慎的。耶伦在最近多次讲话中一再强调，未来几年经济无法承受非常高的利率。但是，美联储官员们在是否以及如何在会后的政策声明中进行表述，意见不一致。他们不愿意将来决策受到限制，希望有足够灵活性，在将来经济状况支持改变加息计划时，能够更加快地调整利率或者维持利率不变。同时，美联储官员希望避免重蹈2004年至2006年的覆辙，当时他们保证将以“审慎有序”的节奏加息，但许多官员现在认为，“慎重有序”的加息节奏使他们只能每个季度定期加息25个基点，难以适应经济形势变化的要求。
因此，在12月会议纪要中，类似的承诺中可能会含有附加条件。另一种可能是，不在会议纪要中提及逐步加息的内容，而是由美联储官员通过其他方式向外界强调这一点。承诺“逐步”加息的弊端之一是这种表述过于模糊，耶伦可能会被迫在在会后的新闻发布会上进行解释，从而导致市场产生新的困惑。而这种承诺的好处在于，可能有助于耶伦争取到那些完全不愿加息的官员支持。
美联储官员关于加息的最新预测也对相关信息传递起到关键作用。他们通常在新闻发布会后发表意见，表达各自对未来几年联邦基金利率水平的预期。耶伦的公开言论和10月会议纪要都表明，这些预测信息是联邦基金利率前景的风向标。17位美联储官员9月份的预期中值显示，他们预计联邦基金利率在2016年12月将达到1.375%，2017年年底将达到2.625%。以此推断，美联储明年有望加息四次，2017年可能加息五次。市场预期的加息节奏更为缓慢。例如，期货合约暗示，到2016年12月，联邦基金利率将达到0.85%。在最近部分官员强调放缓加息节奏后，新的预期可能会因此而向下修正。