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中国科技公司2016年将面临更大的困境
来源:中美省州合作专题子站 时间:2016-01-05 00:00:00
《华尔街日报》1月4日刊发文章，对中国科技公司在2016年发展面临的困境进行评述，现将核心内容摘译如下：
2015年，钱似乎来得太容易，对中国科技公司投入数十亿美元的投资者取得了丰厚回报。但随着这些企业对投资者的期望值越来越高，2016年在中国科技产业赚钱机会不容乐观。
许多中国非上市初创公司给投资者提供了回报，这些公司的估值在2015年增加了一倍多，而且管理层收购潮也鼓舞了在美上市的中资科技公司的投资者。CB Insights和Dealogic数据显示，2015年有600多亿美元新资本进入了中资初创公司和私有化交易，而2014年数字仅为139亿美元。
2015年，投资者下调了对部分硅谷公司投资的估值，上调了其所持中资非上市初创公司的股份估值。估值快速升高以及许多初创企业烧钱行为令一些投资者望而却步。最近数月，在中国股市剧烈波动导致IPO暂停之后，一些投资者对增加向大型初创企业的投资持更谨慎态度。
全明星投资基金(All-Stars Investment Ltd.)创始人季卫东(Richard Ji)表示，公开市场的巨大波动已经蔓延至后期风投市场，总体而言，估值高企的状况已经有所缓和，企业给投资者开出的条件也有所好转。投资者和银行家们称，筹资环境趋紧促使创业者收缩开支，并考虑与竞争对手合并。投资者们一直在推动中资科技初创企业进行整合，不希望它们继续在无止境的拉拢顾客之争中白白烧钱。去年2月两个叫车竞争对手合并成滴滴快的，与优步(Uber)相抗衡。另外，线上对线下服务提供商美团网、大众点评(Dianping Holdings Ltd.)组建起150亿美元的新合资企业，这些都是2015年最大的几桩并购之一。投资者们认为，2016年整合趋势可能会继续，但相关交易规模将小于2015年。
专注早期初创企业的本地风险投资者们表示，对于中国刚刚起步的创业者而言，融资环境已经有所改变。尽管市场对私营初创公司的需求进一步下滑，但去年夏天兴起的一波中资概念股私有化浪潮有望在2016年卷土重来。根据Dealogic的数据，2015年，共有27家在美上市的中资公司收到了私有化要约，价值总计335亿美元，而2014年仅有一宗此类交易，价值为6.6亿美元。
在美上市的中资公司管理团队向投资者承诺，未来在中国国内重新上市后将获得更高估值，以此吸引投资者为他们私有化方案提供资金，而掏钱的投资者大多来自中国国内。2015年12月，奇虎360科技有限公司(Qihoo 360 Technology Co.)达成了93亿美元的私有化协议，相当于以每股77美元的价格收购该公司股票，这一报价与去年6月份提出的初步非约束性私有化要约相同。在奇虎360最初收到私有化要约后，市场对于该要约能否完成的质疑导致其股价在去年9月份一度下挫40%，至每股42美元的低点。奇虎360私有化交易的资金有很大一部分来自银行贷款以及向中国国内投资者销售的理财产品，这些产品承诺将提供最高相当于原始投资七倍的回报。