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金融时报：投资者将从中国“两会”寻觅线索
来源:中美省州合作专题子站 时间:2016-03-07 00:00:00
《金融时报》网站3月4日发表文章表示，中国的股市投资者希望从本周末在北京的全国人大会议上，寻找蛛丝马迹，以帮助他们把握市场动向。
对投资者来说，挑战在于在中国股市发现新的投资机遇。最近几个月，由于一系列真实或想象的政策趋势，中国股市上演了无数次火爆和冷场。
中国总理李克强将在人大会议上作政府工作报告，并将其提交人大审议。报告会列出2016年中国政府政策优先次序，它将提供有价值的线索，展示当局打算如何在经济短期刺激和长期结构性改革政策之间取得平衡。
最受瞩目的将是国内生产总值(GDP)增长目标，预计该目标会在6.5%到7%之间。这一目标将与2015年“7%左右”增长目标及6.9%的实际增长率形成对照。若目标取在这一区间的低端，将表明中国政府比较注重去杠杆和改革，但也意味着挣扎中的制造业和建筑业将面临更大痛苦。
财政部的另一份报告将介绍中国政府的财政预算。人们普遍预计，由于当局试图以更大规模的财政刺激配合近期宽松货币政策实施，2016年中国财政赤字目标会有所提升。上海东方证券(Orient Securities)的邵宇表示，“我们预计今年会采取非常明确的扩张性财政政策，关键在于资金会流向何方”。如果财政支出流向住房和基础设施等传统的推动经济增长领域，那将有利于机械、建筑及基本商品股票。不过，一些分析师预计财政支持举措会集中于营业税的减免，那将有利于小企业和服务业。第三种可能性则是会把重点放在教育、医疗及照顾老人等社会福利开支方面。
另一个关注领域将是政府如何推进“供给侧改革”，以及关闭钢铁、煤炭和基础金属等产能过剩行业的“僵尸企业”。尽管政策大方向很清楚，但鉴于由此导致的失业、税收减少和贷款违约风险，政府推行这些政策的力度不那么确定。在应对产能过剩方面，如政府推行大力度举措，将有利于提振相关行业龙头企业的股价，这些企业将得益于竞争减弱和价格走高。对下岗补偿的大额拨款将预示政府会推行经济结构调整。
考虑到中国央行上月采取措施扩大在岸债券市场投资准入范围，中国债券的投资者（包括境外投资者）也将密切关注两会。两会的报告将包含广义货币供应量(M2)的增长目标，该政策将影响货币和债券市场的流动性。去年M2增长13.3%，超过12%的目标，今年预计也将设立类似的目标。
如政府继续推行货币宽松政策，可能会让主权债券投资者增强信心，因为它意味着加息引发债券抛售变得不太可能。但如果政府做出推进结构调整的坚定承诺，暗示对违约和撤回隐形担保采取更宽容的态度，那么风险更高的公司债券的息差可能扩大。但无论政策释放出何种信号，分析师们表示境外投资者不太可能贸然进入中国债市。