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美媒体认为英国脱欧公投提振了高风险的新兴市场
来源:中美省州合作专题子站 时间:2016-07-01 00:00:00
《华尔街日报》6月29日网站刊文指出，在英国脱欧公投带来诸多不确定因素之际，有一个教训很明显，那就是投资者低估了他们所冒的政治风险。这一点对新兴市场有利。
在英国脱欧公投造成的直接影响中，本被视为高风险的新兴市场相对平静，而英镑兑美元却在短短两个交易日猛跌了12.6%，这对发达国家货币而言实属异常。在此之后，英镑兑美元也只收复了小片失地。与此同时，巴西雷亚尔兑美元创今年新高，俄罗斯卢布汇率则距其高点只一步之遥，土耳其里拉汇率变动不大。 明晟(MSCI)的数据显示，新兴市场股市跑赢发达国家股市。根据摩根大通全球新兴市场多元化债券指数，今年以来新兴市场以美元计价的主权债券投资者增加了9.2%。
出现上述情况的原因之一是这些市场尚未受到英国脱欧公投的直接金融影响。当然溢出效应依然存在，但如果政治动荡在欧洲大陆蔓延，东欧也许会首当其冲地受到影响。日元走强也可能会促使日本政府采取打压汇率的新举措，这或将给中国带来一些问题，并可能成为更大的不利因素。
与此同时，美国利率有望在更长时间内维持较低水平，由此缓和全球金融状况，这或许有助于新兴市场资产在近几年大幅波动后再次受到青睐。新兴市场资产是为数不多的尚能提供正收益的领域。美林银行的数据显示，自英国脱欧公投以来，全球又有1万亿美元的固定收益证券的收益率跌入负值，使得收益率为负值的固定收益证券总额逼近11万亿美元。
更广泛地说，投资者可以从新兴市场和发达市场间政治风险的不对称性中获益。对英国等国家来说，其所面临的几乎全是下行风险。值得注意的是，标准普尔将英国从AAA评级下调至AA时表示，同时也降低了它的政治体制评价。
不过，新兴市场投资者常常对其国家政治体制的弱点漠然置之，不管是涉及腐败、缺乏司法独立性还是对财产权利方面的担忧，这些是根本性的弱点。但是，投资者因承担这种风险而获得了回报：EMBI收益率较同期美国国债高4个百分点。而且，如果这些问题得到解决，那么政治风险实际上可以降低，这也有好处。
对于那些未经检验但被普遍持有的假设观点，一旦被证明了不正确，这些假设就会给现实情况造成严重破坏。在全球金融危机中曾有一个假设，即美国不可能出现全国性的房地产市场低迷。轮到欧洲时，被证明是错误的假设则是欧元区政府债券是无风险的。如今，以经济利己想法阻止英国脱欧的假设也被证明是错误的。
新兴市场是有风险的，但投资者应该问的更重要的一个问题是：发达市场是否真的安全得多？